一只看似不起眼的“小蘋果”，正在引爆整個投資圈。4月底以來，蘋果期貨價格持續走高，近期更是加速放量上漲，成為國內期貨市場、甚至整個金融市場最火的交易品種。

為了防控火爆市場可能帶來的風險，鄭商所16日上調蘋果期貨交易手續費，同時發布風險提示函，提醒投資者謹慎運作。風險似乎正在靠近，然而每個人都在好奇，蘋果期貨到底還能漲多久?沒人想要成為最后的接盤俠，但提前下車錯過行情又難免追悔莫及，腎上腺素飆升過后市場正在將矛盾和糾結演繹到一個全新高度。

盤中又見放量漲停

從黑色到化工，包括有色金屬和傳統農產品……16日幾乎所有的期貨投資者群體，都在關注對他們來說相對陌生的蘋果期貨。假如你是一名期貨行業人士，相信你一定會有這樣的切身感受。

好在蘋果期貨不負眾望，盤中又漲停了。5月16日，蘋果期貨早盤高開后窄幅震蕩，臨近中午開始大幅上漲，AP1901合約上午11點25分率先漲停，午后主力合約AP1810合約和其他合約也相繼漲停。但是好景不長，下午2點以后市場突然震蕩回落，尾盤回落幅度加大。

截至收盤，AP1810合約收報8902元/噸，較前日結算價上漲107元或1.22%，當日減倉2.5萬手至27.5萬手，成交量較前一日繼續大幅攀升，達到401.5萬手。整個蘋果期貨市場成交量高達661.8萬手，再創上市以來新紀錄。

毫無疑問，蘋果期貨連續第二天成為期貨市場的明星，有多火?看看下面這張圖：

統計數據顯示，蘋果16日的成交資金占到了整個商品期貨市場的25.3%……

同時值得注意的是，商品期貨市場的價格上漲風險似乎還在傳遞，繼蘋果后，棉花期貨16日也高調漲停。

鄭商所連下金牌欲降溫

連續大幅上漲，成交持倉比超過10倍，面對這樣的蘋果期貨市場，交易所又出手了。5月16日下午，鄭商所首先發布《風險提示函》稱，鄭商所：近期影響蘋果市場的不確定性因素較多，價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

就在市場還在仔細體會《風險提示函》精神的時候，鄭商所再下一道調控金牌，宣布自 2018 年 5 月 17 日起，蘋果期貨 1807 合約、1810 合約、1811 合約、1812 合約、1901 合約、1903 合約、1905 合約日內平今倉交易手續費調整為3元/手。

實際上，早在5月11日，鄭州商品交易所就發布通知，宣布自2018年5月16日結算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調至10%。不過，當時保證金的上調并沒有遏制住蘋果期貨的上攻勢頭。

矛盾焦點：倒春寒影響有多大?新季蘋果倉單成本可能有多高?

據券商中國記者在業內了解，本輪蘋果期貨大幅上漲主要原因是4月蘋果產區發生嚴重倒春寒災害，導致新季蘋果可能出現大幅減產，優果率可能發生下滑，市場炒作減產預期。加之業內對蘋果期貨交割環節尚有疑慮，因此推高期價連續上行。

中信期貨分析師白糖、蘋果研究員高旺在參加“對沖研投”直播時表示，清明節期間，西部大部分地區出現降溫天氣，今年蘋果開花較早，盛開的時候出現大幅降溫，導致蘋果花凍壞，其中陜西、甘肅、山西受影響最大，預計全國減產32.74%。

“可能有的人會問，倒春寒每年都會有，但以往產量還增加了，但今年倒春寒影響程度超出預期，目前看座果情況非常不好。在減產的同時，產區優果率肯定會下降，而期貨交割集中在一級果，可交割量就會受到很大影響。已經有7、8個調研團對蘋果產區進行了調研，因此受災情況現在看比較肯定。”高旺說。

他還表示，整個產業對期貨認識還有待加深，去年優果率比較低，交割倉單成本比較高也推升了價格上漲。“4月山西曾有150張倉單預報，但最后只注冊成功1張，市場對紙加膜蘋果交割的擔憂下降，這么大的品種只有十幾張倉單，于是越來越多資金關注這個品種。”

蘋果期貨價格未來會如何演變?對新季蘋果價格進行預估是重要一環，再以此推算期貨標準倉單和期貨價格。高旺認為，14年也有倒春寒，導致價格比較高，如果對標14年8-9元/公斤，新季紙袋蘋果的倉單成本在9700-11600元/噸左右(不含倉儲費用)。

后市如何演變?

“最近一段時間蘋果期貨上漲是資金在炒天氣，4月遭遇了霜凍，主產區減產面積比較大。這段時間一批批調研團過去，蘋果座果開始，目前看減產要到3成以上。市場供需格局扭轉。霜凍不僅影響了貧國產量，優果率進一步下降，本來符合期貨交割品的數量就不是很多，市場擔心可供交割量不足。同時，蘋果產區的替代品、櫻桃和梨也受到了天氣影響。”東證期貨分析師方慧玲指出。

高旺也認為減產炒作還會持續。現在離新果上市還有5個月，中間如果再有些天氣因素，炒作或加劇。且凍災或使得優果率下降，進而增加倉單成本。但他也同時指出，目前市場對紙加膜情況擔憂下降，但新果接近上市前，市場仍會給出預期，仍可能打壓市場，需要關注新季紙加膜成本及能否順利進入交割。

一位資深現貨行業人士表示，今年西部的霜降天氣是30-40年不遇，會對產量造成很大影響。結合去年蘋果價格看，9000元/噸的期貨價格有其合理性，不過市場盲目繼續上漲肯定會有回調過程。

另一位不愿具名的投資者談到了自己對于蘋果期貨的看法。“我們關心比如說對農民是否能獲益問題，由于農民的知識結構，很難直接參與期貨得到益處。但是這次漲價整體也是合理的，也是給農民得到好處。至少來年的蘋果肯定漲了，要不然可能因為信息不夠充分，新蘋果在一開始賣的會便宜。不過交易所的交割方面一直都是難題，特別是蘋果方面，要想有利產業，交割的容易度要增加，當然這也是投機者不愿意看到的。”他說。(證券市場)