9月底，極星宣布了其借殼上市的計(jì)劃，計(jì)劃就以SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）方式于2022年上半年完成在美國(guó)納斯達(dá)克的上市，股票代碼為“PSNY”。在這一合并上市過(guò)程中，極星將獲得約8億美元現(xiàn)金和私募基金的2.5億美元現(xiàn)金，上市后公司估值約為200億美元。
極星是浙江吉利控股集團(tuán)與沃爾沃汽車在2017年合資成立的高端電動(dòng)車品牌，目前已經(jīng)推出了極星 1和極星 2兩款車型，前者是一款限量車型，在全球的官方售價(jià)為人民幣145萬(wàn)元，后者對(duì)標(biāo)特斯拉Model 3，起售價(jià)為25.28萬(wàn)元。極星 1是目前世界上純電模式下續(xù)航里程最長(zhǎng)的插電式混合動(dòng)力汽車之一；極星 2交付后斬獲數(shù)項(xiàng)國(guó)際大獎(jiǎng)，被全球媒體數(shù)次標(biāo)榜為電動(dòng)汽車行業(yè)一顆冉冉升起的新星。
但極星 1號(hào)稱全球限量發(fā)售，如今已經(jīng)停產(chǎn)。售價(jià)25.28萬(wàn)元起，擔(dān)任沖量車型的極星2去年在中國(guó)市場(chǎng)全年上險(xiǎn)量?jī)H為342輛，在銷量慘淡的情況下，極星又因?yàn)槿毕菹嗬^在2020年10月和2021年2月、3月連續(xù)3次召回。
誕生四年之久，極星汽車在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)始終不盡如人意，平均僅20-30臺(tái)的月銷能否撐得起200億美元的市值？這真的是個(gè)問(wèn)號(hào)。
01
瞄準(zhǔn)特斯拉，
卻在中國(guó)不受待見(jiàn)
作為沃爾沃與吉利共同控股的新能源汽車品牌，極星可以說(shuō)有著耀眼的身世。極星在成立之初，便是瞄準(zhǔn)特斯拉的眾多品牌之一，而且看上去是最像的那一個(gè)。只是這一像，就像了四年。
老實(shí)說(shuō)，在特斯拉的眾多挑戰(zhàn)者之后，極星的牌面并不差，以極星 2為例。
沃爾沃同源的北歐設(shè)計(jì)，外觀有棱有角，簡(jiǎn)潔大方；內(nèi)飾雖然談不上華麗，勝在素凈又不乏科技感。用料及做工也相當(dāng)考究，標(biāo)配“純素內(nèi)飾”，座椅用的是來(lái)自專業(yè)潛水服的Weave Tech材質(zhì)，細(xì)膩、耐用還防水，格調(diào)滿滿。
雙電機(jī)四驅(qū)，408馬力，零百加速4.7秒，續(xù)航500公里，也還算主流。一些亮眼的配置，比如Brembo剎車、20寸大輪轂以及一般改裝店里才能見(jiàn)到的Ohlins雙流閥減震器，給操控牌加分不少。為數(shù)不多基于原生安卓系統(tǒng)打造的車機(jī)，生態(tài)豐富又易用，再加上主流的輔助駕駛，可以說(shuō)，作為傳統(tǒng)豪華品牌孵化的電動(dòng)車，極星2有傳承有革新，入場(chǎng)方式?jīng)]任何毛病。
△極星 2
但是落實(shí)到銷量上，在歐洲市場(chǎng)，極星尚能看見(jiàn)特斯拉的尾燈，而在中國(guó)市場(chǎng)，極星就真的不值一提。
從車型設(shè)計(jì)上來(lái)看，作為極星真正打開(kāi)市場(chǎng)的量產(chǎn)車型——極星 2定位于緊湊型車，車身尺寸幾乎完全按照歐洲消費(fèi)者的喜好量身定制。尤其是在瑞典、挪威等新能源車接受度更高的國(guó)家，極星的產(chǎn)銷、售后體系也相對(duì)完善，這也決定了消費(fèi)者有更大的愿意購(gòu)買極星 2。
而在中國(guó)消費(fèi)者眼中，極星 2面對(duì)定位于中型車的特斯拉Model 3，在車身長(zhǎng)度、軸距等關(guān)鍵指標(biāo)上并不占優(yōu)，空間實(shí)用性也不具備壓倒性優(yōu)勢(shì)，自然很難進(jìn)入他們的首選購(gòu)車清單。
羅蘭貝格全球高級(jí)合伙人兼大中華區(qū)副總裁方寅亮就認(rèn)為，極星整體的產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力還是比較強(qiáng)的，但存在偏向工程師思維的問(wèn)題。極星認(rèn)為打造這樣一款小的Hatch Back（艙蓋式汽車）能夠比較好的匹配市場(chǎng)，但是在中國(guó)市場(chǎng)，中大型的SUV等才是比較主流的車款。因此，本就錯(cuò)過(guò)國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)爬坡階段的極星，現(xiàn)在就更難取得消費(fèi)者的認(rèn)可。
汽車行業(yè)分析師任萬(wàn)付表示，極星在歐洲表現(xiàn)稍好，但在中國(guó)市場(chǎng)銷量非常一般，這種反差主要原因是該品牌歐洲標(biāo)簽太明顯，并非專為中國(guó)市場(chǎng)打造。極星在國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有聲量，也就沒(méi)有知名度。“在研發(fā)方面完全由外方掌控，中方?jīng)]有任何話語(yǔ)權(quán)。最重要的是外方根本不懂中國(guó)市場(chǎng)真正需要什么，還是以15年前的豪華品牌心態(tài)自居，更談不上用戶思維。”
02
200億美元市值如何得來(lái)
由于賈躍亭的FF也是以SPAC登陸納斯達(dá)克，大家對(duì)這種方式并不陌生。這種繞開(kāi)傳統(tǒng)IPO模式的上市方式，其優(yōu)勢(shì)是可以在短時(shí)間內(nèi)完成上市、上市費(fèi)用也更少。顯然，對(duì)于極星這樣希望快速完成上市的電動(dòng)車新品牌來(lái)說(shuō)非常便捷，并且速度更快。
其實(shí)極星一直在尋求IPO上市，在2016年的時(shí)候沃爾沃就讓市場(chǎng)對(duì)極星進(jìn)行評(píng)估，但結(jié)果并沒(méi)有獲得成功，而在兩年后，沃爾沃產(chǎn)品進(jìn)行集體大換代，全球范圍的銷量有了顯著提升，但最后也由于企業(yè)估值和公司內(nèi)部的預(yù)期有較大落差，最終也沒(méi)有成功。在2020年，又有消息稱吉利打算與沃爾沃進(jìn)行合并之后在香港進(jìn)行上市，但最后計(jì)劃依舊告吹，并沒(méi)有如外界猜測(cè)那般推進(jìn)，更多只是在一些動(dòng)力總成上的業(yè)務(wù)進(jìn)行合作。
△極星計(jì)劃IPO
根據(jù)極星此次招股書披露的消息，極星汽車在2020年交付了大約10000輛汽車，預(yù)計(jì)今年將交付2.9萬(wàn)輛極星 2車型，實(shí)現(xiàn)16億美元營(yíng)收。
預(yù)計(jì)未來(lái)四年多的時(shí)間里，極星的交付量將以78%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，也就是說(shuō)，到2025年極星的全球銷量將達(dá)到29萬(wàn)輛。未來(lái)四年的收入將以83%的速度增長(zhǎng)，2025年預(yù)計(jì)收入也將達(dá)到177.8億美元、息稅前利潤(rùn)率達(dá)到9%，調(diào)整后的自由現(xiàn)金流將于同年轉(zhuǎn)正。
回到200億美元的估值上來(lái)，如果單純看今年2.9萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)，這一估值并不夸張。對(duì)照當(dāng)前特斯拉的規(guī)模來(lái)看，今年全年90萬(wàn)輛的銷量預(yù)估以及目前8000億美元左右的市值，極星的市值也恰好對(duì)應(yīng)200億美元左右。
但問(wèn)題是，特斯拉前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)超62萬(wàn)輛的銷量，年底達(dá)到90萬(wàn)幾無(wú)懸念。可極星今年真的能夠達(dá)到2.9萬(wàn)輛的銷量規(guī)模嗎？
今年前5月，極星在中國(guó)市場(chǎng)的交付量不足200輛。在銷售核心區(qū)域的歐洲市場(chǎng)，今年上半年銷量排名前20的新能源車中，并沒(méi)有極星品牌。歐洲地區(qū)1-9月累計(jì)銷量將將過(guò)萬(wàn)。在這種背景下，極星如何完成年內(nèi)2.9萬(wàn)輛的交付目標(biāo)，恐怕需要好好動(dòng)一番心思。
2.9萬(wàn)輛尚難達(dá)到，四年后29萬(wàn)輛，這樣十倍增長(zhǎng)的飛躍發(fā)展，極星又憑什么能做到呢？
03
極星還有機(jī)會(huì)嗎？
全球汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷深刻變革，新興的造車勢(shì)力重構(gòu)了傳統(tǒng)汽車的利益鏈條，也催生了新的游戲規(guī)則。中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)成為全球汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型的急先鋒，中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)將很大程度上決定車企在未來(lái)智能電動(dòng)汽車時(shí)代占據(jù)何種地位。
眼下，智能電動(dòng)汽車入局玩家日益多元，競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，在品牌認(rèn)知度、產(chǎn)品定位、售價(jià)均不占優(yōu)勢(shì)的情況下，極星亟需在中國(guó)市場(chǎng)更新思想，努力讓更多中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)識(shí)自己、記住自己，探索出一條新的破局之道。
當(dāng)下，極星 2仍在頑強(qiáng)地主張自己在操控、品質(zhì)上相較于Model 3的優(yōu)勢(shì)，苦心勸說(shuō)受不了特斯拉粗糙行駛質(zhì)感和做工的消費(fèi)者轉(zhuǎn)投己方陣營(yíng)。只是，這些努力大概率會(huì)像拳頭打在棉花上，使不上勁。畢竟，在特斯拉定義的游戲規(guī)則里，用料、做工都只是皮囊，重要性遠(yuǎn)不及一顆智能的靈魂。
△極星 2內(nèi)飾
而面對(duì)極星 1和極星 2黯然失色的市場(chǎng)表現(xiàn)，極星也做出了新車規(guī)劃的布局。極星的第三款車型，也是該品牌的首款純電動(dòng)SUV車型極星 3將于明年上市，并將在沃爾沃成都工廠和美國(guó)查爾斯頓工廠同時(shí)生產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)到4.5萬(wàn)輛。
雖然，無(wú)法斷定極星 3是否可以幫助極星扳回一城。不過(guò)可以肯定的是，極星在“硬碰硬”的產(chǎn)品研發(fā)工作上顯然要比國(guó)內(nèi)的大部分造車新勢(shì)力更加沉穩(wěn)、靠譜。
其次，就極星而言，手握沃爾沃的技術(shù)和服務(wù)，加上北歐獨(dú)特的品牌吸引力，肯定不缺講出豪華車故事的機(jī)會(huì)。因此，電動(dòng)豪華似乎是極星一個(gè)有潛力的機(jī)會(huì)點(diǎn)。特斯拉無(wú)意染指，傳統(tǒng)豪華品牌目前也多三心二意，敷衍了事，新勢(shì)力和自主品牌雖有心但品牌力無(wú)法支撐。但因各種原因從燃油車轉(zhuǎn)向電動(dòng)車的消費(fèi)者中，分明有那么一部分人，要的就是一輛夠安心、夠舒服、有面子、跟得上潮流但也不用太激進(jìn)的車。而且，隨著電動(dòng)車的普及，這樣的人只會(huì)越來(lái)越多。
不過(guò)，留給極星的時(shí)間也不太多了。BBA們對(duì)電動(dòng)車越來(lái)越上心，一大波產(chǎn)品正在路上。甚至沃爾沃自己的電動(dòng)車，據(jù)稱也將在年內(nèi)推出。如何避免同室操戈，想必又是一個(gè)頭疼的問(wèn)題。極星此前被吉利控股集團(tuán)視為沖向高端電動(dòng)車市場(chǎng)的一把利劍，但隨著吉利控股旗下高端純電品牌極氪的推出，極星的處境和地位變得尷尬起來(lái)。
夾縫中求生，極星汽車前景幾何，時(shí)間會(huì)給出答案。
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