在元宇宙一片大火之下，究竟有多少人知道元宇宙的真正含義？科技巨頭又為何爭先恐后地進行布局？如果元宇宙真的大發展，將會給哪些領域帶來投資機會？或者說，哪些細分領域將會率先受益？
導讀
壹||元宇宙是一個比較寬泛的概念，涵蓋了絕大部分此前大家比較熟悉的領域，比如像游戲、VR、AR的技術或者是硬件，以及AI等等，都屬于整個大的元宇宙框架下的一部分。
貳||近年來頭部公司對元宇宙的相繼布局，實際上標志著元宇宙已成為全球科技巨頭對互聯網發展趨勢的新共識。那么，誰率先成為元宇宙的超級巨頭，誰就能在下一代互聯網中擁有強有力的話語權與產業鏈的優勢地位。
叁||雖然元宇宙的前景十分誘人，但這是一個很大的投資周期；從當下元宇宙概念的興起到實際滲透到生產、生活的場景，還需要較長時間才能實現。
一只亞馬遜河蝴蝶偶爾扇動幾下翅膀，便有可能引發太平洋彼岸的一場大風暴；而科技巨頭Facebook的更名Meta全面轉向元宇宙，更是掀起了科技領域和資本市場的雙重震撼。
10月28日，全球最大社交軟件平臺Facebook宣布將公司名稱改為“Meta”，即元宇宙Metaverse的前綴，同時更換公司圖標。對此，創始人扎克伯格表示，元宇宙會是下一個前沿，今后將是元宇宙優先，不再是Facebook優先，希望在未來十年之內，元宇宙覆蓋10億人、承載數千億美元的數字業務。
對于元宇宙的探索，Facebook并不是孤軍奮戰，事實上國內的科技企業早已躍躍欲試，比如騰訊提出“全真互聯網”概念，字節跳動則收購VR硬件公司PICO等等。
A股市場亦聞風而起，以中青寶（300052.SZ）為首的元宇宙概念股近期走出了流暢的上攻行情，而相關標的亦受到了機構的扎堆調研，其中的歌爾股份（002241.SZ）更是在一周內（10月25日－10月31日）接待了429家機構的調研。
然而就在元宇宙一片大火之下，究竟有多少人知道元宇宙的真正含義？科技巨頭又為何爭先恐后地進行布局？如果元宇宙真的大發展，將會給哪些領域帶來投資機會？或者說，哪些細分領域將會率先受益？
博時基金行業研究部的研究員周之易在接受經濟觀察網記者采訪時表示，其實元宇宙是一個比較寬泛的概念，涵蓋了絕大部分此前大家比較熟悉的領域，比如像游戲、VR、AR的技術或者是硬件，以及AI等等，都屬于整個大的元宇宙框架下的一部分。
而國泰君安的陳筱團隊認為，元宇宙有廣義和狹義之分。廣義而言，元宇宙是一個缺乏清晰定義、富有想象力的概念，其大意為與現實世界平行的虛擬世界，用戶通過終端設備進入虛擬世界進行類現實世界的大部分活動。
狹義來說，元宇宙是基于下一代網絡技術搭建的全新生態。在移動互聯網發展背后，3G/4G通信技術的進步、iOS與安卓操作系統的問世以及智能終端的普及是主要驅動力，即時通訊、手游、內容社區、短視頻等移動時代的產物逐步取代MSN、頁游、BBS論壇等PC時代的應用。元宇宙與移動互聯網類似，其發展需要以5G/6G網絡、云計算、邊緣計算等基礎設施為支撐，以可穿戴設備、腦機接口等終端設備為接口觸達消費者，并通過區塊鏈技術、AI技術的迭代升級完善生態，大量新興應用有望實現指數級增長。
對于元宇宙，海南省區塊鏈協會副會長、探針集團聯合創始人兼董事曹元則有較為獨到的理解。他對經濟觀察網記者表示，“當前對于元宇宙的解讀眾說紛紜，或者我們可以從另一個維度來闡述，這樣更好理解”。他認為，元宇宙其實是“數字化生存”的具體形態，因為早在1996年，尼古拉·尼葛洛龐帝的暢銷書《數字化生存》就描述了人類社會進入數字化后的許多場景。但是這些場景連起來是什么，當時還沒有清晰的輪廓；25年后，元宇宙給出了答案。
曹元指出，元宇宙建構出數字化生存的必備要素，就像構成宇宙的粒子標準模型。在元宇宙的必備要素中，第一大類是交互設備，將物理世界數字化，包括現在的人機交互設備、物聯網設備、網絡設備（5G）、VR\AR等，交互設備產生的數據有點像費米子的作用，是構成元宇宙的基本元素；第二大類將數據產生關系的機制，比如數字身份、數字關系、智能合約等，它們能讓數據之間相互傳遞信息，并于數據結合，形成可用元素，比較像宇宙中的玻色子。
“其實還有一類，是超出元宇宙本身，但元宇宙內的元素都需要遵守的機制，比如物理世界的法律法規、宗教道德等，依然會作用到元宇宙的元素運行，這些‘域外’關系，有點像宇宙中的希格斯玻色子（希格斯場）。簡而言之，元宇宙就是人類在數字世界構建的一方‘宇宙’，但跟現實世界不是完全平行關系，更像是派生出的一個新世界”，曹元對記者說。
曹元進一步指出，現在市場上對于元宇宙的解讀其實存在著一些誤區，最主要有三個，“第一，元宇宙等同于現在的一些大型開放性游戲嗎？當然不是，元宇宙跟游戲的根本不同在于，元宇宙身份和資產的規則是通用的，而不是只能在某個游戲使用。第二，元宇宙就是數字孿生？數字孿生只是將物理世界的東西數字化了，只創造了元宇宙中的‘費米子’，其規則還是沿用物理世界的規則。第三，元宇宙就是虛擬世界？虛擬世界是在數字世界中創造一個自己可以隨意定義規則的世界，跟現實世界沒有關系；它只創造了元宇宙中的玻色子，缺乏跟現實世界的交互”。
而深圳某投資機構的研究員賈明志在接受記者電話采訪時指出，“根據元宇宙第一股Roblox的定義，一個真正意義上的元宇宙應具備身份、朋友、沉浸感、低延遲、多元化、隨地、經濟系統、文明等八大特征，這實際上已經勾畫出元宇宙的明確輪廓。當然，元宇宙作為全新概念，它正通過聯通物理世界和數字世界來深刻改變數字經濟的發展，因改變就會有分歧，有發展必然存共識。所以，市場對元宇宙的理解存在一定的分歧與共識是可以理解的，也是發展初期必然存在的現象”。
元宇宙這個概念是怎么火起來的呢？周之易對記者表示，其實這得從美股市場說起，“今年初在美國市場有一家與元宇宙相關的公司上市，當時提出了元宇宙的概念并受到了很多投資機構的認可。由于國內一些公司與其有一些關聯，因此隨著時間的推移，A股市場也開始逐漸關注這個概念，現在再疊加Facebook改名等因素，所以一下子就火爆起來了”。
周之易口中提及的美股元宇宙上市公司，指的是元宇宙概念第一股Roblox。2021年3月，Roblox成功上市成長為全球最大在線游戲創作平臺，從而點燃了全球追捧元宇宙概念的熱潮。而隨著元宇宙概念的持續滲透，才有了后來Facebook、Google、華為、騰訊等各大廠商分別從基礎設施、游戲、內容、社交平臺等方面積極布局元宇宙。
10月28日，Facebook舉辦了年度Connect大會，宣布公司正式更名為Meta，公司股票代碼將從12月1日起變更為MVRS，以實現從社交媒體平臺向元宇宙生態的轉型。在這次大會上，Facebook表示將公司業務劃分為兩個部分：應用程序系列（Familyof Apps）和現實實驗室（Reality Labs）；并計劃將Reality Labs本年內的研發費用提高到100億美元，以及近期將在歐洲設立1萬個元宇宙相關的工作崗位。
其實，Facebook的強勢挺進元宇宙領域并非一時興起，早在今年7月份接受媒體采訪時，其CEO扎克伯格便明確表示希望在未來5年內將Facebook從一個社交媒體網絡轉變為一家元宇宙公司。
實際上，自2020年以來，包括微軟、谷歌、Facebook、華為、騰訊、字節跳動、HTC、英偉達等在內的科技巨頭均紛紛展開了對元宇宙領域的探索，比如華為發布了基于虛擬現實的華為“河圖”引擎，騰訊提出“全真互聯網”概念，米哈游投資“社交元宇宙”SOUL，而字節跳動則收購VR硬件公司PICO等等。
而根據工商信息查詢平臺的資料，近一年內國內注冊的與“元宇宙”相關的企業就多達408家；此外更有網易申請注冊“網易元宇宙”、“雷火元宇宙”、“伏羲元宇宙”等商標，而百度亦申請注冊“metaapp”商標等等。
在元宇宙尚處于最初期的發展階段，科技公司們卻紛紛搶灘入場，這究竟是跟風炒作博眼球，還是確實看好元宇宙的發展前景從而添磚加瓦？或者說，究竟是什么原因促使這些科技巨頭們紛紛布局元宇宙領域？
對此，曹元表示：“Facebook更名擁抱元宇宙看似只不過是該公司自己的事情，但卻透露了業界意識到了元宇宙的價值，這個意義很重大。因為從長遠來看，元宇宙和未來物理世界聯合產生的價值，將百倍千倍于當下的物理世界。”
曹元表示，基本原理是元宇宙可以用更小能量，傳遞更多的能量和信息。宇宙是能量和信息的相互作用，信息熵的存在就必須要消耗能量才能使用信息。人類文明的躍升本質也是如何用更少的能量傳遞更多的能量和信息。比如馬的食物能量轉化率10%-20%，這當中絕大部分能量用在了維系生命系統中，能夠承擔運輸的能量轉化率可能不到1%。而蒸汽機的熱效率最高提高到了20%，汽油機提高到了40%。這三個能量效率代表著人類文明的三個階段：農業文明、第一次工業革命、第二次工業革命。
在元宇宙，數字化后，其使用信息和傳遞信息的能量大幅下降。比如遠程醫療場景，現有的遠程醫療是兩家醫療機構相互的協議，需要耗費大量的能量和時間去談判和撮合。但在元宇宙中，全球的醫生身份是一個體系，服務標準遵循一套協議，服務完成的支付也是互認的貨幣協議，能夠快速處理全球性的遠程醫療。
而元宇宙更大的價值來自于元宇宙原生性的價值。在元宇宙中，基于數據的便捷流動，隱私保護機制的成熟、數字資產交易機制的完善，原生性的信息會被大量創設，表現在產品上就是有大量的UGC、PGC內容產出。其創作力和內容交易速率遠超互聯網時代，人類的聰明才智可以更快的產生、轉化成價值。
賈明志則指出，雖然元宇宙仍處于早期階段，但根據元宇宙第一股Roblox的用戶數據來看，截至今年6月份其已吸引了超過4300萬的日活用戶，并呈現出持續、高速的增長勢頭，這反映市場對于元宇宙的不斷接受和認可。與此同時，Bloomberg Intelligence的最新數據顯示，預計2024年全球元宇宙市場規模將達到8000億美元，這意味著年復合增長率將達到13.1%。清晰的發展路徑、廣闊的市場空間，這就是大廠們競相提前布局元宇宙的主要動力。
“近年來頭部公司對元宇宙的相繼布局，實際上標志著元宇宙已成為全球科技巨頭對互聯網發展趨勢的新共識。那么，誰率先成為元宇宙的超級巨頭，誰就能在下一代互聯網中擁有強有力的話語權與產業鏈的優勢地位”，賈明志說。
科技巨頭加碼、發展前景誘人，元宇宙的出圈確實是順理成章之事；而作為經濟的晴雨表，近期A股市場亦掀起了火爆的元宇宙熱潮：以中青寶（300052.SZ）為首的元宇宙概念股近期走出了流暢的上攻行情，而相關標的亦受到了機構的扎堆調研，其中的歌爾股份（002241.SZ）更是在一周內（10月25日－10月31日）接待了429家機構的調研。
站在當下，投資者更關心的，既然元宇宙已是未來大勢所趨，那么，哪些細分領域將率先受益？或者說，元宇宙的出圈將會帶來哪些投資機會？
對此，通聯數據資深行業研究專家汪敏在接受記者采訪時表示，互聯網時代Facebook通過社交網站建立人與人的連接，下一個時代在5G、AI等基礎技術以及硬件產品支持下，連接的媒介將發生革命性變化，通過VR/AR設備，將在虛擬世界建立連接，并且維度將不僅限于通訊交流，元宇宙遠期將把現實世界的各種場景遷移到虛擬世界中，將是整個TMT行業的大機會。
汪敏強調，這波元宇宙大潮，其帶來的投資機會并不局限于支撐元宇宙發展的網絡基礎設施（包括5G/6G網絡、云計算、邊緣計算等），還廣泛包括計算機視覺、機器學習、NLP等AI產業；游戲引擎、游戲制作發行等電子游戲產業；傳感、腦機交互、MR/AR/VR等支持交互的產業；以及包括可支持虛擬世界信用體系的區塊鏈產業等。甚至隨著相關行業在元宇宙場景中的應用，會帶來類似互聯網+的各行業廣泛的升級機會。
而國信證券的胡劍團隊認為，沉浸式體驗是元宇宙的基本特征之一，VR/AR設備是支持沉浸式體驗的必要硬件，因此元宇宙的發展需要VR/AR硬件的支持。正如從PC為主要上網終端過渡到手機，現在也將由手機過渡到VR/AR設備。元宇宙的發展離不開VR/AR硬件的支持，未來VR/AR的應用領域不會局限在某一領域，而是廣泛用于游戲、社交、辦公、媒體等多種場景。
賈明志則強調“元宇宙火爆，游戲先行”。他表示，Facebook改名當天，其實還透露了該公司將從硬件、應用及內容三個層面對元宇宙進行全方位布局，其中游戲內容方面，該公司作為上游硬件提供商，將持續與優質游戲研發商合作，以豐富的內容矩陣構建VR/AR硬件生態。一方面，公司將與《亞利桑那陽光》研發商Vertigo Games合作開發5款VR原生新游戲；另一方面，PC/主機端的經典游戲也將被“VR化”，在已有優質內容的基礎上進一步提升沉浸感。
“從這里我們可以看出Facebook對游戲內容在轉型元宇宙過程中的重視程度。實際上，游戲作為最具‘沉浸感’的娛樂形式，從產品形態來看與元宇宙的各項特征最為接近，堪稱元宇宙的入門級應用。因此，從受益主體來看，游戲領域將成為元宇宙時代最率先受益的板塊”，賈明志說。
通聯數據Datayes！相關數據顯示，當前A股市場涉及元宇宙概念的股票有31只，總市值大約為2499億元，但歸母凈利潤僅約173.4億元。在這31只股票當中，有市盈率低于20倍的，如世紀華通（002602.SZ）、海信視像（600060.SH）等；亦有市盈率超過100倍的，如萬興科技（300624.SZ）等；更有業績虧損的，如捷成股份（300182.SZ）等，良莠不齊。
對此，賈明志強調，雖然元宇宙的前景十分誘人，但這是一個很大的投資周期；從當下元宇宙概念的興起到實際滲透到生產、生活的場景，還需要較長時間才能實現。而且，元宇宙初期產品往往爭議較大從而導致相關上市公司的業績存在較強的不確定性；“元宇宙概念確實很豐滿，但過程可能很骨感；當前這批元宇宙概念股當中最后誰能跑出，這個存在很大的不確定性；因此，投資者需要謹慎對待”。
本文來自微信公眾號“經濟觀察報”（ID:eeo-com-cn），作者：鄒永勤，36氪經授權發布。
