近期，隆揚電子（昆山）股份有限公司（以下簡稱“隆揚電子”）創業板IPO申請已問詢，東吳證券為獨家保薦人。
隆揚電子成立于2000年，由紐約隆揚國際出資設立。IPO前，傅青炫與張東琴夫妻為公司實際控制人，通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制隆揚電子 92.05%的股權，并通過群展咨詢間接控制隆揚電子1.23%股權。隆揚電子是一家典型的“夫妻店”。
值得關注的是，上市前夕，隆揚電子于2020年突擊分紅2.2億元。
隆揚電子是一家電磁屏蔽材料專業制造商，主要從事各類電磁屏蔽材料和部分絕緣材料的研發、生產和銷售。其產品主要應用于筆記本電腦和平板電腦，同時少量應用于智能手機和智能可穿戴設備等其他電子產品。
2018年至2021年6月30日，公司實現營收分別為2.14億元、2.68億元、4.25億元、1.93億元；同期錄得凈利潤分別為8334.57萬元、1.06億元、1.67億元、9297.14萬元。
按主營業務收入構成來看，報告期內，由于電磁屏蔽材料產品銷售收入占到了同期營收的七成以上，隆揚電子依賴單一產品銷售收入。
同時，從終端應用品牌來看，由于隆揚電子主要產品最終應用于蘋果公司的產品和服務收入占比較高，公司營收對蘋果公司也存在一定依賴。
如果未來隆揚電子未能開發出滿足蘋果公司需求的產品，或者蘋果公司開發了其他同類供應商而減少了對公司產品的采購量，其營收或將出現下滑。
隆揚電子采用“以銷定產、需求預測相結合”的生產模式，其營業收入的增長與下游行業的市場需求、終端應用產品銷量以及新產品的開發能力等也密切相關。
值得注意的是，近年來，3C 行業特別是筆記本電腦領域，因用戶滲透率趨于飽和導致產品出貨速度放緩。如果未來下游行業的市場需求出現下降或終端應用產品的銷量不及預期，隆揚電子經營業績產生不利影響。
與此同時，由于3C電子設備更新迭代速度加快，整體呈現多功能、輕量化、個性化發展趨勢，公司也面臨產品持續升級壓力。雖然報告期內，隆揚電子研發費用占營業收入比例呈現波動上升趨勢，從2018年的5.09%上升至2021年1-6月的6.12%。但是與同行業公司相比，其于2020年和2021年1-6月，投入比例低于行業公司平均值，其一定程度上或面臨市場競爭力不足的隱憂。
值得一提的是，當前隆揚電子面臨存貨跌價風險。報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別為 2473.39 萬元、3311.97 萬元、4430.04 萬元及 4187.55 萬元，呈持續增長態勢，如果未來其產品出現滯銷或者價格下降，其存貨跌價準備金額或上升，這將不利于公司穩定經營。
3小結
隆揚電子產品進入了包括蘋果、戴爾等行業一流消費電子企業的供應鏈體系，說明其產品具有一定的市場競爭力。但是，由于業績較為依賴單一客戶，研發投入還有待提升，公司未來業務開展也面臨不小的考驗。
本文來自微信公眾號“格隆匯新股”（ID：ipopress），作者：果戈里，36氪經授權發布。
