尤安設(shè)計在招股說明書中稱，“三道紅線”根據(jù)房企剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率、凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比三項(xiàng)指標(biāo)，將房企分為“紅-橙-黃-綠”四檔，分別給予其有息負(fù)債0%、5%、10%及15%的增速限制。根據(jù)《上海證券報》相關(guān)文章的統(tǒng)計，2020年上半年國內(nèi)銷售金額排名前50的房企中，至少有41家觸及上述紅線，其中，公司報告期各期主要應(yīng)收賬款客戶綠地控股、金科地產(chǎn)、金茂集團(tuán)、萬科集團(tuán)分別被歸入紅檔、橙檔、黃檔及黃檔。在融資政策調(diào)整預(yù)期下，可能會導(dǎo)致該等客戶的融資難度有所增加，從而給公司帶來應(yīng)收賬款回款周期延長、發(fā)生壞賬損失的可能性增加等經(jīng)營風(fēng)險。若公司上述主要客戶未能較好地應(yīng)對包括“三道紅線”在內(nèi)的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成沖擊。

資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)三年高于同行業(yè)公司平均值

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計資產(chǎn)總額分別為5.34億元、6.10億元、8.52億元和8.18億元。該公司資產(chǎn)主要由流動資產(chǎn)構(gòu)成。2017年末至2020年6月末，該公司流動資產(chǎn)分別為4.80億元、5.42億元、7.40億元和7.11億元，占總資產(chǎn)的比例分別為89.93%、88.83%、86.87%和86.96%;非流動資產(chǎn)分別為5375.79萬元、6815.20萬元、1.12億元和1.07億元，占總資產(chǎn)的比例分別為10.07%、11.17%、13.13%和13.04%。

報告期各期末，尤安設(shè)計的貨幣資金分別為948.07萬元、1.68億元、2.82億元和1.74億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為1.97%、30.93%、38.07%和24.51%。

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計負(fù)債總額分別為3.60億元、3.50億元、3.73億元和2.84億元。2018年末及2019年末該公司負(fù)債總額較上年末分別減少994.28萬元和增加2322.15萬元;2020年6月末該公司負(fù)債總額較上年末減少8927.93萬元。

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計負(fù)債主要為流動負(fù)債，分別為3.60億元、3.49億元、3.68億元和2.79億元，占負(fù)債總額的比例分別為99.97%、99.62%、98.66%和98.05%;非流動負(fù)債分別為10.25萬元、131.69萬元、500.49萬元和553.36萬元，占負(fù)債總額的比例分別為0.03%、0.38%、1.34%和1.95%。

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.44%、57.38%、43.84%和34.75%;資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為59.80%、56.72%、44.27%和34.98%;流動比率分別為1.33、1.55、2.01和2.55;速動比率分別為1.33、1.55、2.01和2.55。

2017年至2020年上半年，同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為35.85%、39.20%、39.13%和35.25%;流動比率平均值分別為2.87、2.51、2.42和2.95;速動比率平均值分別為2.80、2.41、2.30和2.91。

應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例連續(xù)三年半高于同行業(yè)公司平均值

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.98億元、4.66億元、5.30億元和6.22億元，占營業(yè)收入的比例分別為81.88%、63.92%、62.08%和152.60%。

同期，同行業(yè)可比上司公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例平均值分別為55.49%、52.77%、55.30%和128.80%，各期均低于尤安設(shè)計應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比例。

2018年、2019年和2020年上半年，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款同比增幅分別為17.08%、13.73%和17.29%。2018年、2019年，該公司營業(yè)收入同比增幅分別為49.98%和17.10%。

截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，尤安設(shè)計賬齡一年以上的應(yīng)收賬款余額分別為1.63億元、1.85億元、2.00億元和2.44億元，占比分別為59.14%、60.28%、62.32%和60.83%;賬齡一年以上的應(yīng)收賬款期后回款金額分別為1.23億元、1.02億元、4099.94萬元和1491.72萬元，占賬齡一年以上的應(yīng)收賬款余額比例分別為75.63%、54.86%、20.52%和6.12%;賬齡在兩年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額占比均在80%以上，分別為80.06%、80.94%、84.58%和84.70%。

報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為8293.07萬元、1.01億元、1.04億元和1.26億元，壞賬準(zhǔn)備率分別為20.82%、21.72%、19.70%和20.23%。同期，同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備率平均值分別為16.76%、17.34%、18.25%和18.26%。

截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款期后回款金額分別為3.12億元、2.99億元、1.53億元和7245.13萬元，期后回款比例分別為78.33%、64.06%、28.84%和11.65%。

尤安設(shè)計表示，公司應(yīng)收賬款主要集中在綠地控股、中國金茂、保利集團(tuán)、萬科集團(tuán)等客戶。報告期各期末，應(yīng)收賬款余額前五名合計金額占應(yīng)收賬款總賬面余額比例分別為73.26%、77.38%、75.80%及71.73%，其中綠地控股余額占應(yīng)收賬款總賬面余額比例分別為61.63%、66.91%、65.61%及61.55%。公司應(yīng)收賬款集中度較高。

同時，報告期各期末，尤安設(shè)計前五大應(yīng)收賬款欠款方中存在區(qū)域性房地產(chǎn)公司，該等欠款方應(yīng)收賬款余額合計分別為1454.07萬元、1882.85萬元、3824.11萬元及3570.95萬元，占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額比例分別為3.65%、4.04%、7.21%及5.74%。

尤安設(shè)計稱，由于該等區(qū)域型房地產(chǎn)公司整體規(guī)模和資金實(shí)力相對有限，在房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境及調(diào)控政策趨緊的情況下，可能發(fā)生資金鏈緊張的情形或潛在資金鏈斷裂風(fēng)險，從而導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能性增加，進(jìn)而對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.38次/年、1.69次/年、1.71次/年和0.71次/年;同行業(yè)可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.48次/年、2.50次/年、2.24次/年和1.05次/年。

毛利率高于同行業(yè)公司平均值

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計主營業(yè)務(wù)毛利率分別為48.19%、49.64%、48.82%和49.51%。同期，同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為40.48%、38.91%、36.82%和36.39%。

尤安設(shè)計稱，公司綜合毛利率高于同行業(yè)企業(yè)的平均水平具有合理性。從業(yè)務(wù)類型和市場競爭而言，方案設(shè)計單位因其提供的方案設(shè)計服務(wù)具有豐富的創(chuàng)新創(chuàng)意特點(diǎn)且在建筑設(shè)計中具有引領(lǐng)和指導(dǎo)作用，方案設(shè)計單位毛利率水平高于其他類型的設(shè)計單位。公司作為典型的方案設(shè)計企業(yè)，毛利率高于同行業(yè)企業(yè)平均水平。公司作為典型的高創(chuàng)新創(chuàng)意型企業(yè)，主要負(fù)責(zé)創(chuàng)新創(chuàng)意較高的概念設(shè)計和方案設(shè)計的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié);初步設(shè)計及施工圖設(shè)計等環(huán)節(jié)主要由施工圖單位負(fù)責(zé)，公司主要工作為提資交底等配合服務(wù)。因此，公司的綜合毛利率相對較高。同行業(yè)上市公司中，杰恩設(shè)計主要從事建筑室內(nèi)設(shè)計業(yè)務(wù)，與發(fā)行人聚焦的業(yè)務(wù)類型較為類似，均具有較高的藝術(shù)原創(chuàng)性及豐富的創(chuàng)意創(chuàng)新屬性，附加值較高、利潤空間較大。2017年至2019年，杰恩設(shè)計的毛利率分別為52.65%、53.15%、53.08%。

尤安設(shè)計主營業(yè)務(wù)毛利來源于居住建筑設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)、公共建筑設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)及功能混合型社區(qū)設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)。2017年至2020年1-6月，居住建筑設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)毛利分別為1.37億元、2.29億元、2.39億元和1.18億元，占營業(yè)毛利的比例分別為58.44%、63.18%、57.25%和58.56%;公共建筑設(shè)計及咨詢毛利分別為6432.24萬元、8757.76萬元、1.13億元和5679.73萬元，占營業(yè)毛利的比例分別為27.44%、24.18%、27.20%和28.14%;功能混合型社區(qū)設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)毛利分別為3310.40萬元、4576.92萬元、6483.24萬元和2683.95萬元，占營業(yè)毛利的比例分別為14.12%、12.64%、15.55%和13.30%。

按不同業(yè)務(wù)分類，報告期內(nèi)，尤安設(shè)計居住建筑設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)毛利率分別為51.04%、53.87%、52.18%和51.78%;公共建筑設(shè)計及咨詢毛利率分別為46.97%、45.55%、46.95%和47.64%;功能混合型社區(qū)設(shè)計及咨詢毛利率分別為40.83%、40.69%、41.81%和44.57%。

超半數(shù)營業(yè)收入來自前五大客戶

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計向前五大客戶銷售收入分別為2.90億元、3.96億元、4.59億元和2.25億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為59.58%、54.29%、53.72%和55.26%。

報告期內(nèi)，綠地控股集團(tuán)股份有限公司和中國保利集團(tuán)有限公司始終分別位列尤安設(shè)計第一、第二大客戶。該公司對綠地控股集團(tuán)股份有限公司的銷售收入分別為2.04億元、2.83億元、3.28億元和1.60億元，占營業(yè)收入的比例分別為41.97%、38.73%、38.44%和39.29%;對中國保利集團(tuán)有限公司的銷售收入分別為4857.05萬元、5248.79萬元、4704.77萬元和3885.70萬元，占營業(yè)收入的比例分別為9.98%、7.19%、5.51%和9.53%。

根據(jù)招股說明書，過去三年及一期，尤安設(shè)計各期前五大客戶合計有10家公司。該公司稱，公司報告期內(nèi)前五大客戶的變化與客戶當(dāng)期設(shè)計項(xiàng)目的規(guī)模及不同項(xiàng)目的執(zhí)行階段有關(guān)。

招股說明書顯示，2018年，尤安設(shè)計新增前五大客戶為萬科企業(yè)股份有限公司和中國冶金科工集團(tuán)有限公司。其中，該公司與萬科集團(tuán)2016年即開始合作，2018年萬科南京南站、沈陽沈鐵達(dá)觀等萬科集團(tuán)所屬項(xiàng)目當(dāng)期達(dá)到相應(yīng)合同節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入金額較大，合計收入金額上升至前五大;該公司與中國冶金科工集團(tuán)有限公司2013年即開始合作，2018年中冶逸璟公館、天津天泰路(楊橋大街)等中冶集團(tuán)所屬項(xiàng)目當(dāng)期達(dá)到相應(yīng)合同節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入金額較大，合計收入金額上升至前五大。

泰禾集團(tuán)股份有限公司和北京北辰實(shí)業(yè)股份有限公司2018年退出尤安設(shè)計前五大客戶。其中，泰禾集團(tuán)經(jīng)營原因?qū)е伦陨順I(yè)務(wù)量有所下降，2018年公司與泰禾集團(tuán)業(yè)務(wù)量相應(yīng)減少，該公司與泰禾集團(tuán)2018、2019年均保持合作;北京北辰實(shí)業(yè)股份有限公司由于部分項(xiàng)目2017年已完工或處于收尾階段，導(dǎo)致2018年歸屬于北辰實(shí)業(yè)項(xiàng)目合計確認(rèn)收入金額有所下降，該公司與北辰實(shí)業(yè)2018年、2019年均保持合作。

2019年，尤安設(shè)計新增前五大客戶吉林大眾置業(yè)集團(tuán)有限公司。兩家公司2017年即開始合作，2019年大眾理想城市、湖濱公園壹號等大眾置業(yè)集團(tuán)所屬項(xiàng)目當(dāng)期達(dá)到相應(yīng)合同節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入金額較大，合計收入金額上升至前五大。

萬科企業(yè)股份有限公司2019年退出尤安設(shè)計前五大客戶，系由于部分項(xiàng)目2018年已完工或處于收尾階段，導(dǎo)致2019年歸屬于萬科集團(tuán)項(xiàng)目合計確認(rèn)收入金額有所下降。尤安設(shè)計與萬科集團(tuán)2019、2020年均保持合作。

2020年1-6月，尤安設(shè)計新增前五大客戶金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司和中糧集團(tuán)有限公司。其中，該公司與金科地產(chǎn)2016年即開始合作，2020年金科阜陽潁州一方城項(xiàng)目、北京平谷夏各莊03-04地塊項(xiàng)目達(dá)到相應(yīng)合同節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入金額較大，合計收入金額上升至前五大;該公司與中糧集團(tuán)2018年即開始合作，2020年中糧哈爾濱雙城項(xiàng)目、祥云賦項(xiàng)目達(dá)到相應(yīng)合同節(jié)點(diǎn)確認(rèn)收入金額較大，合計收入金額上升至前五大。

吉林大眾置業(yè)集團(tuán)有限公司和中國冶金科工集團(tuán)有限公司2020年1-6月退出尤安設(shè)計前五大客戶，但尤安設(shè)計2020年仍與兩家公司保持合作。其中，吉林大眾置業(yè)集團(tuán)有限公司由于部分項(xiàng)目2019年已完工或處于收尾階段，導(dǎo)致2020年上半年歸屬于大眾置業(yè)項(xiàng)目合計確認(rèn)收入金額有所下降;中國冶金科工集團(tuán)有限公司由于部分項(xiàng)目2019年已完工或處于收尾階段，導(dǎo)致2020年上半年歸屬于中冶集團(tuán)項(xiàng)目合計確認(rèn)收入金額有所下降。

研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)下滑

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計研發(fā)費(fèi)用金額分別為3221.00萬元、4437.89萬元、4509.00萬元和2079.77萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為6.62%、6.08%、5.28%和5.10%。

尤安設(shè)計稱，公司所屬行業(yè)為典型的智力與技術(shù)密集型行業(yè)，為進(jìn)一步鞏固和提升市場占有率，報告期內(nèi)公司不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)服務(wù)能力。

報告期內(nèi)，尤安設(shè)計研發(fā)費(fèi)用主要用于職工薪酬、注冊費(fèi)和房屋租賃費(fèi)。過去三年及一期，該公司研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬分別為3219.59萬元、4421.95萬元、4494.30萬元和2072.35萬元;注冊費(fèi)分別為0.57萬元、11.25萬元、9.95萬元和4.66萬元;房屋租賃費(fèi)分別為0.85萬元、4.69萬元、4.74萬元和2.76萬元。

同期，同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為4.21%、4.17%、4.44%和4.60%。

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，尤安設(shè)計研發(fā)人員人數(shù)分別為74人、98人、147人及171人，研發(fā)人員日均薪酬分別為3483.70元/天、3162.22元/天、2653.02元/天和2317.72元/天。