市場需求旺盛、價格持續走高、資金深度布局，半導體行業近期在多重利好推動下表現搶眼。有行業人士指出，由于下游行業需求猛增，疊加疫情帶來的缺貨等問題，導致半導體產業鏈供需平衡被打破，價格持續上升。在政策紅利和高景氣的雙重作用下，我國半導體行業有望迎來高質量發展。同時在下游需求旺盛的背景下，半導體板塊或將持續受到資金追捧，建議投資者重點關注半導體設備、半導體材料等領域。
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/ 半導體設備 /
訂單飽滿，產能供不應求
受益于5G、AI、IoT產業驅動，全球、中國半導體銷售明顯好轉，國內外主流晶圓廠資本支出及北美半導體設備制造商銷售情況也均已出現不同程度復蘇。半導體設備行業為晶圓制造和封裝測試行業的上游，技術壁壘后，價值量高，半導體設備投資往往占到總投資的75%-80%，受益于下游行業的發展。
行業人士指出，中美脫鉤以后，美國封鎖中國半導體產業，打造國內半導體全產業鏈至關重要，近年來半導體制造設備銷售額強勁增長，半導體產業鏈有望向中國轉移，2020年中國大陸首次成為全球最大的半導體設備市場。隨著景氣度的明顯回升，半導體設備將是未來半導體板塊中最重要的投資主線之一。
設備廠商普遍反饋訂單飽滿，產能供不應求，國產化率持續提升。國金證券分析師趙晉指出，在我國集成電路制造業中，目前半導體設備的自給率不到20%。其中門檻較低的后端封裝測試設備占比較大，晶圓加工中的設備自給率甚至不到10%。因此，半導體設備替代進口設備具有巨大的空間。對于中游半導體制造企業來說，設備國產化從而降低投資和維護成本，也是未來自身發展的重要目標。
全球半導體設備景氣上行，中國大陸持續擴產是重要驅動因素。華泰證券指出，2019年四季度-2020年二季度，中國大陸半導體設備銷售額同比增長60%、48%、37%，遠高于全球19%、13%、26%的同比增速。考慮芯片自主可控需求提升及技術進步、中芯國際登陸科創板、中芯南方獲大基金增資等因素，國內擴產進程有望進一步加快，推動設備需求上行。
國海證券分析師吳吉森也表示，全球半導體行業景氣度仍在持續上行，受益于芯片供不應求，全球各地晶圓廠產能正在加速擴充。晶圓產線建設周期較長且成本高昂，其中約80%的成本將用于購置設備，因此半導體設備支出對于行業景氣走勢的判斷具備先導性。SEMI 最新數據顯示，2021年一季度全球半導體設備市場達235.7億美元，同比增長51%，其中我國大陸市場達59.6億美元，同比增長70%，約占全球四分之一。
全球半導體設備行業自2019年半年開始進入新一輪向上周期，芯片產能短缺疊加國產化率提升，拉動大量半導體設備需求。設備公司在收入增長的同時，利潤彈性也逐步釋放。趙晉建議投資者重點關注產品線最全的北方華創、技術進展較快的中微公司、后道測試機龍頭華峰測控，同時關注在半導體量測設備中不斷突破的精測電子以及清洗設備公司至純科技。
潛力股精選
北方華創(002371)部分領域打破壟斷
公司是我國的半導體設備龍頭企業，現有產品涉及ICP刻蝕、PVD設備、氧化擴散設備、清洗設備等。東興證券指出，公司具備打破壟斷格局的基本條件。首先，追趕式研發可以規避技術路線判斷失誤的風險，提高研發成功率，其次，我國工程師紅利可為公司帶來與國外廠商競爭的成本優勢，這兩項因素有利于公司實現快速低成本的技術突破;最后，國內大客戶對于國產設備廠商的支持是空前的。公司利用股權激勵穩固人才基礎，通過定增擴大資金來源，依靠客戶在產品驗證和故障處理方面的支持積累成熟經驗，成功在部分領域打破國外壟斷，并有望提升市場份額。因此，我們十分看好公司在半導體設備領域的發展潛力。
中微公司(688012)
公司主營業務為刻蝕和MOCVD兩種設備，其中受益于半導體設備市場發展及公司產品競爭優勢，公司2021年一季度刻蝕設備收入為3.48億元，同比增長約63.75%;公司2021年一季度MOCVD設備收入為1.33億元，同比增長76.85%。廣發證券指出，展望未來，公司有望持續受益產業轉移及上下游發展機遇。公司主營業務為刻蝕設備和MOCVD設備，下游為集成電路與LED領域，未來有望持續受益中國大陸晶圓廠建廠浪潮與LED產業東移帶來的機遇，目前公司設備產品研發進展與客戶驗證情況良好，未來有望迎來營收與利潤的進一步成長。
華峰測控(688200)
公司始終專注于半導體自動化測試系統領域，測試系統累計裝機量超過3500臺，成為國內最大的半導體測試系統本土供應商。公司受益于較高行業景氣度下客戶的積極擴產，以及以第三代化合物半導體為代表的功率類市場的強勁增長。國金證券指出，公司在第三代化合物半導體尤其是GaN布局較早。根據投資者互動平臺信息，臺積電2020年10 月首次直接采購 GaN 測試設備，此前多次通過供應鏈客戶采購GaN測試設備。隨著快充，GaN射頻、GaN及SiC電力電子等化合物半導體加速滲透，測試需求增長，公司具備較強增長潛力。此外，長期來看，SoC芯片測試系統市場是模擬類的10倍，本土自給仍較為空白。2020年下半年進入正式市場銷售階段。與傳統的8200系列相比，其單價更高，市場空間更大，有望為公司打開長期成長空間。
至純科技(603690)
公司把握資本開支擴張及國產化大潮，戰略聚焦清洗設備及晶圓再生事業部(BU1)，單片清洗設備將進入批量交付，率先進軍國內晶圓再生市場，BU1將持續放量增長。國泰君安證券指出，公司研發支出大幅增長，而高純工藝事業部及波匯研發支出增加不多，增量投入主要投向清洗設備。公司槽式設備自2019年批量出貨以來，已獲得中芯等一線廠商重復訂單，單片設備2020年也獲得3.7億批量訂單，預計上半年將批量出貨。公司借助清洗設備優勢，卡位晶圓再生藍海市場。現階段國內晶圓再生產能不足，公司借助清洗設備及系統集成優勢，率先投產，隨國內晶圓產能持續擴大，公司后續將繼續增加產能。
中芯國際(688981)
公司持續推動成熟制程擴產計劃，計劃2021年成熟制程12寸產線擴產1萬片，8寸產線擴產不少于4.5萬片，同時擬與深圳政府以合資方式新建28nm及以上的12寸產線，計劃月產能4萬片，預計將于2022年開始生產。短期來看，公司將持續受益于半導體產能緊張趨勢，業績確定性較強;中長期來看，電源管理、射頻、圖像信號處理等下游需求強勁，公司加碼成熟制程，有望借行業高景氣度東風 ， 引 領 國 產 化 浪 潮 快 速 崛起。國海證券指出，晶圓制造是中國半導體產業鏈實現自主可控的關鍵所在，公司作為中國大陸晶圓代工龍頭，制程工藝節點完善，技術先進，有望充分受益本輪景氣周期及上下游大發展趨勢，持續增厚業績。
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/ 半導體材料 /
大基金重點領投領域之一
半導體材料行業位于半導體產業鏈上游，是半導體產業鏈中細分領域最多的環節，細分子行業多達上百個。按大類劃分，半導體材料主要包括晶圓制造材料和半導體封裝材料。在國家鼓勵半導體材料國產化的政策影響下，本土半導體材料廠商不斷提升半導體產品的技術水平和研發水平，逐步推進半導體材料國產化進程，半導體材料市場持續增長。除行業自身需求增長外，政策和資金的支持也是半導體材料產業快速發展有力保障。2020年8月4日，國務院印發了《新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展的若干政策》，新增“制程小于28nm集成電路企業，經營期在15年以上，第一年至第十年免征企業所得稅等”。此外，就大基金二期來看，半導體材料產業將是其重點投資的領域之一。
半導體材料領域技術壁壘高，各細分產品主要份額被美國、日本、歐洲、韓國和中國臺灣的少數企業所壟斷，行業呈現明顯的寡頭壟斷格局。與海外國際巨頭相比，中國大陸在半中導體領域起步較晚，大部分產品自給率較低，主要依賴進口。在中美貿易摩擦常態化、長期化的大背景下，半導體關鍵原材料供應關乎集成電路產業安全。有業內人士指出，硅片全球市場前六大公司的市場份額達90%以上，光刻膠全球市場前五大公司的市場份額達80%以上，高純試劑全球市場前六大公司的市場份額達80%以上。國內大部分產品自給率較低，基本不足30%，并且大部分是技術壁壘較低的封裝材料，在晶圓制造材料方面國產化比例更低，主要依賴于進口。另外，國內半導體材料企業集中于6英寸以下生產線，目前有少數廠商開始打入國內8英寸、12英寸生產線。
在集成電路領域加速發展、行業技術升級和國家產業政策扶持等多重利好加持下，國內半導體材料企業有望迎來黃金發展期。方正證券指出，半導體材料國產化進程將進一步加速，國內半導體材料企業有望受益。考慮到半導體材料戰略地位日益顯著，建議投資者關注光刻膠相關的晶瑞股份、強力新材、南大光電等;半導體化學品綜合服務商雅克科技;濕電子化學品相關的江化微、巨化股份、昊華科技、晶瑞股份、興發集團等;特種氣體相關的昊華科技、巨化股份、華特氣體等;大硅片相關的上海新陽等;CMP拋光墊領域的鼎龍股份等。
潛力股精選
南大光電(300346)產品取得認證突破
公司之前公告，控股子公司寧波南大光電自主研發的ArF光刻膠繼2020年12月在一家存儲芯片制造企業的50nm閃存平臺上通過認證后，近日又在邏輯芯片制造企業55nm技術節點的產品上取得了認證突破，表明公司光刻膠產品已具備55nm平臺后段金屬布線層的工藝要求。國聯證券指出，公司近日又再次獲得邏輯電路平臺認證，成為國內通過產品驗證的第一只國產ArF光刻膠，打破了國內先進光刻膠受制于人的局面。公司目前已完成兩條光刻膠生產線的建設，預計未來光刻膠年產能達25噸。整體來看，國內光刻膠需求量遠大于國產產量且差額連年增長，尤其在ArF、高端KrF等半導體光刻膠方面需求迫切。
晶瑞股份(300655)
公司半導體級高純硫酸產品金屬雜質含量低于10ppt，已達到SEMI G5水平，產品品質躋身全球同行業第一梯隊。在公司層面，該項目拓展了公司半導體級電子材料產業鏈，提升公司技術優勢和核心競爭力。光大證券指出，公司2021年購入的ArF光刻機現處于設備調試階段，將用于研發90-28 nm先進制程的ArF光刻膠，有望突破高端半導體光刻膠的技術壁壘。新能源鋰電材料方面，公司研發的CMCLi粘結劑生產線于2020年順利落成，實現千噸級規模量產，打破了國外企業對于高端鋰電粘結劑的技術壟斷。“半導體+新能源”雙領域新產品的持續開發和下游客戶認證的順利推進，公司擁有廣闊的成長空間。
江化微(603078)
公司通過有意識地減少低毛利率光伏領域產品銷售，實現資源向半導體、面板客戶傾斜，半導體、面板領域銷售收入規模同比分別增長24%、25%。申萬宏源證券指出，公司IPO募投項目江陰二期3.5萬噸產能正式投產，有望給公司今年業績增長帶來充足動能。鎮江一期5.8萬噸、四川6萬噸新產能均有望在今年6月建成完工。截至2020年四季度末，公司在建工程7.42億元，同比增加4.25億元，環比三季度季度末增加2.43億元。隨著全球半導體、面板等產能持續向我國轉移，疊加貿易環境不確定性刺激國產化進程的加快，公司三大基地新產能集中釋放，發展有望步入快車道。
鼎龍股份(300054)
公司是國內拋光墊產品和技術布局最完善的供應商，已通過28nm產品全制程驗證并獲得訂單。目前公司CMP拋光墊已全面進入國內主流晶圓廠的供應鏈體系，產品型號覆蓋率接近100%。東方證券指出，受益于公司技術、市場布局等優勢，2021年拋光墊產品在多個客戶開始穩步放量，市場份額不斷擴大。旗下鼎匯微電子CMP拋光墊業務一季度實現營收相當于2020年全年公司拋光墊業務收入的50%以上，同時實現凈利潤0.1億元，首次扭虧為盈。預計隨著已有客戶成熟產品的放量、新制程驗證通過帶來的增量以及新增客戶帶來的增量，未來公司CMP拋光墊銷售收入將持續快速增長。
捷捷微電(300623)
公司緊緊抓住功率半導體器件進口替代契機和產品結構升級與客戶需求增長，一季度業績出現快速增長態勢。隨著行業高景氣和新產品繼續放量2021年公司業績將繼續增長。新時代證券指出，公司繼續積極投入研發，公司已經建立豐富產品矩陣，在晶閘管、VD MOS、TRENCH MOS、 TVS、 ESD、FRD等高速成長的基礎上，并針對SGT MOS、SJ OS、先進整流器、先進TVS等持續推進與研發，同時不斷拓寬客戶結構。公司中高端MOS領域已有突破，今年有望實現中高端產品放量。公司豐富的產品矩陣將持續給公司帶來增量，中高端產品發力有望帶動業績持續高增，看好公司長期成長動力。(本報記者 林珂)
