手握重金的基金經理，雖然被市場高度關注，但平時跟投資者交流的機會并不多。基金定期報告，則是基金經理和基金持有人交流的最好渠道。

通過定期報告，投資者可以看到基金經理的投資策略、在報告期內的應對之道，以及對市場的真實想法。

基金四季報陸續披露，績優基金經理進行了深度的自我剖析，寫了數篇幅的“走心”長作文，與投資者說了好多心里話。

“個股暴跌對我們來說很痛苦”

景順長城基金楊銳文在2020年基金四季報中洋洋灑灑寫了近5000字，坦誠地分享了投資犯下的錯誤、基金策略容量等情況。

與大部分基金經理不同，楊銳文直面了基金重倉股的暴跌。他表示：“從三季度公布的前十大持倉來看，基金前十大某重倉股在當季出現了暴跌。毫無疑問，這對組合凈值有一定的影響，但因為組合相對分散，個股暴跌對基金的損傷不會太大。”

同時，他還進行了總結：“個股暴跌對我們來說也很痛苦，有時候，黑天鵝事件事件很難預測，尤其是投資企業成長的早中期更為常見。投資早中期容易出現一定的犯錯率，因此，一直嘗試著努力降低風險，提升致勝率，讓這種事情盡可能少發生。我相信，獨立個體的生命力評估、多層次的投資組合、行業相對分散可以使組合的風險可控，在此基礎之上，努力提升選股的命中率，希望能為投資者帶來持續的超額收益。”

“貴的比賤的好，喝的比吃的好”

對于投資邏輯，銀華基金焦巍表示，繼續持有和發現偉大的、卓越的企業，尤其是自身能力圈范圍內的消費和醫藥公司。

焦巍更多是以做減法的思維，去配置兩個賽道的頭部公司。他表示：“在巨大的人口基數和單一市場環境下，配以企業家精神，一定是誕生偉大公司的土壤。卓越的消費公司需要具備護城河、消費粘性和定價權三個因素。細化之后，則是貴的比賤的好，喝的比吃的好，渠道陽性比渠道陰性的好。”

但是，由于卓越的公司很稀少。焦巍表示，選擇知其雄守其雌的方式，希望通過讀萬卷書、行千里路、閱百種人、盡十分力、秉持著一顆初心來完成基金管理人的能力提升。

具體來看，焦巍表示：“通過閱讀和學習《規?！?，理解了公司作為綜合體的網絡效應和非線性能耗，決定了在基金組合配置上，會對龍頭越來越集中。”

“未來的路上一起面臨的荊棘遠多于鮮花”

對于公募基金經理的激烈競爭，銀華基金李曉星很坦然，他說：“基金經理這個職業，大家都還是比較要強，誰都不希望自己做得比同行差。凈值不說謊，凈值比別人少一分，那持有人掙的錢就比別人少一分，而投資方法只是為了這個目標而服務的。”

在李曉星看來，管理基金的初心是找到合適且信任基金經理的持有人，從長期的角度看，帶給基金持有人滿意的回報。隨著管理的產品越來越多，規模越來越大，需要把產品的風險特征跟基金持有人講得更清楚一些。

“持有人買基金和基金經理買入一家公司是一樣的原則。當知道一切缺點后，依然愿意持有他，這才是真正的風險控制。因為未來的路上面臨的荊棘遠多于鮮花。” 李曉星說。