近日，三人行（605168）傳媒集團股份有限公司（下稱“三人行”）發布公告稱，控股股東青島多多行投資有限公司（下稱“青島多多行”）及實際控制人錢俊冬、崔蕾及一致行動人，擬通過協議轉讓方式，出讓不超過三人行總股本8%的股份。
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數字化轉型大背景下，三人行正面臨營收與利潤雙降困境，青島多多行于此時轉讓股份有何謀劃？
齊魯財研社第1134期
因何求變
青島多多行前身是西安多多投資管理有限公司，成立于2011年，法定代表人為崔蕾，注冊資本800萬元。2021年5月，出于多方考量，青島多多行更名，并從西安遷至青島，注冊地變更為萊西市姜山鎮。
作為北方重要的金融與產業樞紐，青島當地對投資類企業提供政策支持，且靠近長三角與京津冀市場，有利于拓展資本運作空間。遷址后，青島多多行的經營范圍新增“企業總部管理”“融資咨詢服務”，進一步強化了其作為資本平臺的功能。
值得關注的是，青島多多行是錢俊冬與崔蕾夫婦的核心持股平臺，二人分別持股70%與30%。同時，青島多多行持有三人行26.66%的股份，是三人行第一大股東。因此，錢俊冬與崔蕾夫婦二人除直接持有三人行股份12.16%與4.82%外，又可通過青島多多行這一平臺實現對三人行的實際控制。
此外，截至2025年9月，青島多多行累計質押三人行850萬股股份，占其持股數量的15.12%，占公司總股本的4.03%。結合此次股權轉讓計劃，或存在緩解資金壓力的急切需求。
公開資料顯示，三人行成立于2003年，注冊地位于陜西省西安市，注冊資本2.1億元，法定代表人錢俊冬，2020年5月在上海證券交易所主板上市。
近年來，三人行正處于業務轉型的關鍵階段。2025年三季報顯示，公司營業總收入25.69億元，同比下降16.72%；歸母凈利潤1.44億元，同比下降20.48%。盡管經營活動現金流凈額從上年同期的-1.89億元改善至5.08億元，但營收與利潤雙降仍反映出行業競爭加劇下，企業所承受的經營壓力可見一斑。
協同突圍
回到此次轉讓計劃，還是蘊含了多重戰略意圖。
當前，整合營銷行業正面臨數字化轉型的浪潮，三人行雖已布局“整合營銷+智能科技+產業投資”的“三駕馬車”體系，但智能科技和產業投資板塊尚處于培育期，推進技術研發與資源拓展均需更多外部助力。
而引入具備技術優勢或產業背景的戰略投資，不僅能補充資金，更有望帶來技術、客戶或渠道等核心資源，加速智能科技領域的研發與落地，推動業務板塊實現新突破。
其次，三人行目前的股權集中度較高，此次轉讓方合計持股44.01%。引入戰略投資后，股權結構將更趨多元化，有利于提升公司治理的規范性與透明度，推動決策科學化，減少單一股東決策的潛在風險。
此次股權轉讓計劃若順利實施，有望幫助公司在整合營銷行業的數字化轉型中占據優勢。財務層面，現金流的改善與潛在的戰略投資，將為公司后續發展提供資金保障。同時，可以向市場傳遞積極信號，提振投資者信心，緩解股價壓力。
對青島多多行而言，轉讓部分股份既能回籠資金支持自身投資布局，也能通過引入戰略投資增強市場對三人行的信心，提升公司整體估值，進而實現長期盈利反哺。
但要注意的是，戰略投資的資質、合作模式以及股權轉讓價格，都會影響后續決策落地的實際效果。
